Bisnis.com, JAKARTA — Harga kakao telah melonjak melampaui semua komoditas utama sepanjang 2024 dan bahkan melebihi reli bitcoin. Pasokan yang ketat dan rapuhnya lanskap perdagangan yang mendorong reli harga komoditas ini kemungkinan masih akan berlanjut dalam beberapa waktu ke depan.
Mengutip Bloomberg pada Minggu (22/12/2024), harga Kakao telah naik hampir tiga kali lipat karena produksi yang tersendat di Afrika Barat—wilayah dengan pertumbuhan terbesar di dunia—memicu kekurangan pasokan yang sangat besar.
Banyak pedagang, yang terpukul oleh melonjaknya biaya untuk mempertahankan posisi, meninggalkan pasar saat harga naik, dan para pembuat cokelat tidak melakukan lindung nilai terhadap inventaris baru dalam upaya untuk mendapatkan harga yang lebih rendah.
Namun demikian, cuaca buruk dan penyakit tanaman yang ganas telah menimbulkan kekhawatiran baru tentang panen musim ini. Hal tersebut mengangkat harga kakao berjangka New York ke titik tertinggi sepanjang masa hampir US$13.000 per ton pada minggu ini saja.
Di pasar yang dapat terus naik, beberapa pembuat cokelat tidak menunggu lagi untuk mengunci harga. Likuiditas harga berjangka yang sudah rendah juga menambah fluktuasi liar, yang membuat keuntungan kakao bahkan melampaui Bitcoin.
"Pada level ini, semuanya menyakitkan. Seperti yang telah kita lihat berkali-kali tahun ini, jika pasar ini ingin bergerak ke satu arah, ia memiliki semua kekuatan untuk melakukannya," kata Vladimir Zientek, seorang rekanan dagang di perusahaan jasa keuangan StoneX Group Inc.
Baca Juga
Adapun, pasar kakao sempat mereda, setelah melonjak hingga hampir US$12.000 per ton pada April lalu karena ekspektasi panen yang lebih baik di Afrika Barat. Reli kembali terjadi pada November 2024 karena cuaca tidak mendukung perkembangan panen, sehingga meredupkan harapan akan pemulihan yang signifikan.
"Sepertinya tidak ada yang benar-benar diperbaiki di sisi pasokan tahun ini dan kita benar-benar tinggal selangkah lagi dari defisit keempat berturut-turut," kata Zientek. "Jika terjadi penurunan itu, apakah kita benar-benar akan memiliki cukup kakao untuk memenuhi kontrak lama dan kontrak baru yang telah dijual berjangka?"
Baik Pantai Gading maupun Ghana masih berjuang untuk memenuhi kontrak yang terpaksa mereka batalkan sejak musim lalu.
Kenaikan yang tak henti-hentinya ini telah menyebabkan kerugian di beberapa bidang, terutama bagi para pembuat cokelat yang menunggu untuk melakukan lindung nilai atas persediaan baru sambil menunggu harga terus mereda. Sekarang, dihadapkan dengan harga yang sangat tinggi, pembelian yang panik telah membantu mendorong pasar naik.
Mempertahankan posisi short juga menjadi "sangat mahal," yang memaksa beberapa pemain untuk keluar dari pasar karena mereka "tidak memiliki kemampuan atau keinginan untuk membiayai kembali posisi yang merugi ini," kata Stephen Butler, kepala bagian komersial di ChAI, sebuah platform yang menggunakan AI untuk menganalisis pasar komoditas.
Analis JPMorgan Chase & Co. Tracey Allen menuturkan, penjualan berjangka yang terbatas oleh para pemain komersial, setelah kekurangan pengiriman biji kedelai musim lalu, telah membantu mendorong posisi short bruto mereka di bursa New York ke level musiman terendah sejak 2011. Hal itu semakin menguras likuiditas, membuat pasar semakin rentan terhadap perubahan harga yang besar.
Pengiriman kakao dari produsen utama Pantai Gading sejauh ini berjalan baik, sekitar 33% lebih cepat dari musim lalu, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Namun, Tim analiz Commerzbank dalam laporannya menyebut, peningkatan tersebut agak menyesatkan, karena level tahun sebelumnya sangat rendah.
"Setelah penurunan tajam stok global, cadangannya kecil jika panen Afrika Barat mengecewakan, yang meningkatkan risiko lonjakan harga," jelas laporan tersebut.
Meski harga biji kakao mentah telah melonjak ke rekor, peningkatan biaya mentega kakao—bahan utama cokelat yang diekstraksi dari biji kakao — telah diredam oleh melemahnya permintaan, menurut data dari KnowledgeCharts, unit Analisis Risiko Komoditas. Itu dapat membatasi kenaikan harga tahun depan karena pembuat cokelat beralih ke produk sejenis yang dibuat dengan bahan-bahan seperti minyak kelapa sawit.
"Permintaan tidak pasti saat ini dan data penggilingan untuk kuartal keempat akan diteliti dengan cermat saat dirilis pada pertengahan Januari untuk setiap indikasi kerusakan," kata Allen. Tingkat harga saat ini kemungkinan besar akan terasa dalam permintaan pada kuartal kedua tahun 2025, tambahnya.
