Bisnis.com, JAKARTA — Pertumbuhan penjualan yang melambat di gerai-gerai PT Ace Hardware Indonesia Tbk (ACES) pada awal 2022 berisiko menjadi penekan profitabilitas tahun ini. Perusahaan memerlukan upaya penyesuaian untuk mengerek kinerja.
Berdasarkan ringkasan keuangan ACES, laba bersih turun 3,93 persen year-on-year (YoY) dari Rp733,19 miliar pada 2020 menjadi Rp704,38 miliar pada 2021.
Turunnya laba bersih ACES tidak lepas dari penurunan penjualan yang mencapai dua digit. Penjualan bersih ACES tercatat terkoreksi 11,72 persen YoY dari Rp7,41 triliun menjadi Rp6,54 triliun. Penurunan penjualan juga diikuti dengan turunnya beban pokok penjualan sebesar 11,26 persen menjadi Rp3,33 triliun, dari Rp3,75 persen pada 2020.
Laba bruto tercatat turun 12,20 persen dari Rp3,3,65 triliun menjadi Rp3,21 triliun. Sementara itu, laba usaha turun 6,47 persen dari Rp989,51 miliar pada 2020 menjadi Rp925,49 miliar.
Analis BRI Danareksa Sekuritas Andreas Kenny dalam risetnya yang dikutip Minggu (3/4/2022) menyebutkan total pendapatan ACES yang turun 3,93 persen cenderung berada di atas estimasi dan konsensus, meski penjualan tercatat turun. Capaian kontras ini didorong oleh beban usaha yang lebih rendah, terutama pada pos bonus karyawan.
Untuk 2022, Andreas mencatat penjualan ACES pada awal 2022 cenderung melambat, imbas dari penyebaran Covid-19 varian Omicron. Tingkat pertumbuhan penjualan di toko yang sama (same store sales growth/SSSG) pada Februari 2022 yang terkontraksi 12,66 persen.
Baca Juga
Penurunan SSSG di Jakarta mencapai 15,1 persen, Jawa turun 13,8 persen, dan luar Jawa turun 9,1 persen. Meski SSSG pada Maret diprediksi masih melambat, Andreas mengatakan penjualan ACES pada bulan lalu bisa membaik seiring dengan meningkatnya tingkat kunjungan ke pusat belanja.
Pada 2022, ACES diperkirakan mengantongi laba bersih sebesar Rp705,7 miliar, atau turun 4,5 persen dari estimasi sebelumnya yang mencapai Rp711 miliar. Revisi ini berangkat dari asumsi bahwa pertumbuhan SSSG hanya mencapai 5 persen tahun ini, lebih rendah daripada estimasi awal sebesar 10 persen dan didukung jika ACES tidak melakukan penutupan gerai tahun ini.
Saham ACES direkomendasikan beli dengan target harga Rp1.200 per saham, lebih rendah dari target harga sebelumnya Rp1.400. Pada 2022, price to earnings ratio (PER) ACES dikalkulasi sebesar 24,2 kali.
“Kami mempertahankan rekomendasi buy karena harga saham ACES telah terpukul sehingga memberi peluang untuk beli, terutama di tengah momen Ramadan. Ramadan menjadi momentum yang baik bagi saham peritel,” katanya.
Sementara itu, Analis Mirae Asset Sekuritas Christine Natasya memperkirakan akan ada perbaikan bottom line sampai dua digit pada 2022, seiring dengan membaiknya SSSG pada Maret dan kemampuan ACES menekan beban usaha.
“Kami berharap angka SSSG perlahan pulih karena pandemi yang diperkiraan akan segera berubah menjadi endemi," katanya.
Mirae Asset Sekuritas meningkatkan rekomendasi ACES dengan predikat trading buy lantaran adanya kenaikan margin, seiring dengan ekspektasi pemulihan di basis teratas serta dipertahankannya biaya operasional sebagaimana persentase penjualan. Adapun target harga ACES adalah Rp1.150.
"Mengingat efek dasar yang rendah, kami memperkirakan ACES dapat memulihkan pendapatannya kembali sebagaimana pada 2020. Target harga baru kami didasarkan pada P/E 25x 2022, yang didasarkan pada rata-rata P/E rata-rata 10 tahun," katanya.
