Bisnis.com, JAKARTA--Pidato Gubernur Bank Sentral Amerika Serikat Federal Reserve Jannet Yellen dalam simposium Fed di Jackson Hole, Wyoming, terkait kebijakan moneter di sisa tahun ini.
Dikutip dari Bloomberg, Yellen meningkatkan kemungkinan bahwa pembuat kebijakan di masa depan dapat menaikkan target inflasi dan memperluas jenis aset mereka yang dapat dibeli untuk meningkatkan kemampuan mereka dalam melawan resesi yang parah.
Sementara dia menekankan bahwa bank sentral itu "tidak aktif mempertimbangkan" langkah-langkah seperti itu. Kata dia dalam sebuah simposium Fed di Jackson Hole, Wyoming, Jumat (26/8/2016), atau Sabtu (27/8/2016) waktu Indonesia, bahwa "mereka adalah subyek penting untuk penelitian."
Yellen mengatakan para pembuat kebijakan moneter saat ini memiliki alat yang cukup untuk menangani penurunan ekonomi "di bawah kondisi yang terparah." Alat mereka termasuk pembelian aset dan disebut bimbingan maju di mana bank sentral berjanji untuk mempertahankan suku bunga rendah.
"Yang mengatakan, alat ini bukan obat mujarab, dan pembuat kebijakan di masa depan bisa menemukan bahwa mereka tidak cukup untuk menangani kemerosotan ekonomi yang mendalam dan berkepanjangan," katanya kepada konferensi yang disponsori oleh Kansas City Fed.
Faktor utama di balik kebutuhan untuk memikirkan kembali potensi antara lain rendahnya tingkat suku bunga netral, tingkat jangka pendek yang tidak membakar atau memperlambat pertumbuhan ekonomi. Yellen mengatakan beberapa perhitungan menunjukkan bahwa itu sekarang mendekati nol dalam hal disesuaikan dengan inflasi.
"Ini bisa tetap pada tingkat rendah ini jika kita terus melihat pertumbuhan produktivitas lambat dan tabungan global yang tinggi," tambahnya.
Tingkat netral rendah membatasi seberapa tinggi Fed dapat mengangkat tarif tanpa merugikan ekonomi dan dengan demikian memberikan sedikit ruang untuk memotong mereka dalam penurunan.
The Fed mengadopsi target inflasi 2% pada Januari 2012 dan kecuali untuk periode singkat tahun itu, telah jatuh pendek mencapai tujuan tersebut. Harga, yang diukur dengan indeks pengeluaran konsumsi pribadi, naik 0,9% hingga Juni.
Beberapa ekonom, seperti Laurence Bola dari Johns Hopkins University di Baltimore, telah meminta The Fed untuk menaikkan target sampai 4%.
Lainnya, seperti Scott Sumner dari Bentley University di Waltham, Massachusetts, berpendapat bahwa Fed harus mengadopsi tujuan untuk pertumbuhan nominal produk domestik bruto, daripada berfokus pada indeks harga.
Mereka berpendapat bahwa switch tersebut dalam strategi akan mempromosikan ekspansi ekonomi yang lebih kuat dengan mendorong konsumen dan perusahaan untuk menghabiskan lebih banyak. Yang akan memungkinkan Fed untuk akhirnya menaikkan suku bunga ke tingkat yang lebih tinggi.
Kerangka baru
Presiden Fed San Francisco John Williams mengatakan dalam sebuah esai bulan ini bank sentral harus mempertimbangkan kerangka kerja kebijakan moneter yang baru, seperti mengadopsi target inflasi yang lebih tinggi atau beralih ke harga-tingkat fleksibel atau nominal output targeting system.
Mantan pejabat Fed Roberto Perli mengatakan itu bisa menjadi tahun sebelum Fed mencapai konsensus tentang apakah akan menaikkan target inflasi atau beralih ke tujuan lain.
"Ini adalah masalah serius dan harus diperdebatkan sampai mereka benar-benar yakin itu adalah hal yang benar untuk dilakukan," kata Perli, seorang partner di Cornerstone LLC Makro di Washington.
Yellen "membuka pintu" untuk pertimbangan akhirnya pilihan kebijakan baru untuk Fed, kata Laura Rosner, ekonom senior AS di BNP Paribas di New York. "Apa yang signifikan bagi saya adalah bahwa suku bunga negatif tidak dalam daftar itu."
Sementara Yellen tidak secara khusus menyebutkan tarif negatif, yang telah berlaku di Jepang, kawasan Euro dan di tempat lain, ia menyarankan bahwa Fed masa depan bisa menimbang membeli aset di luar mereka yang telah dibeli to date.
Sedikit Kendala
Dalam melaksanakan kebijakan moneter, Fed saat ini dapat membeli Surat utang Treasury dan surat berharga AS yang diterbitkan atau dijamin oleh lembaga yang disponsori pemerintah seperti Fannie Mae atau Freddie Mac.
Bank sentral lainnya kurang dibatasi. Bank Sentral Eropa awal tahun ini mulai membeli obligasi korporasi, sedangkan Bank of Japan membeli berbagai aset, termasuk reksa dana saham yang diperdagangkan di bursa.
"Pembuat kebijakan Future mungkin memilih untuk mempertimbangkan beberapa alat tambahan yang telah digunakan oleh bank-bank sentral lainnya, meskipun menambahkannya ke toolkit kami akan memerlukan sangat berhati-hati menimbang biaya dan manfaat dan, dalam beberapa kasus, bisa memerlukan undang-undang," kata Yellen.
Dia menyarankan bahwa memikirkan kembali masa depan kebijakan ekonomi seharusnya tidak terbatas hanya Fed. pembuat kebijakan fiskal, misalnya, bisa daging sapi sampai disebut stabilisator otomatis dalam anggaran yang memberikan dukungan kepada perekonomian ketika itu melemah.
"Akhirnya, dan yang paling ambisius, sebagai masyarakat kita harus mencari cara untuk meningkatkan pertumbuhan produktivitas," kata Yellen. "Meskipun di luar bidang sempit kebijakan moneter, banyak kemungkinan di arena ini layak dipertimbangkan," termasuk perbaikan dalam pendidikan dan pelatihan pekerja, lebih banyak investasi dalam penelitian dan mengurangi beban regulasi.
